東北余糧見底已成不爭的事實，借機囤糧的貿易商推起了價格一輪又一輪的上漲浪潮，政策糧投放利空傳聞不時流出，國家泄庫帷幕亦已拉開，卻難擋價格“任性模式”的步伐，筆者就以下幾個問題表達一下自己對目前行情的看法及后市的預期。

　　一、東北產區價格為什么這么堅挺

　　3月末，東北部分中儲糧大幅調降收購價格，市場解讀是中儲糧需要核算庫存變相停收，因中儲糧收購量早已收緊，東北價格絲毫未降；南方省儲、地儲及中儲糧湖南分公司玉米競價銷售陸續啟動，拉響泄庫前奏，東北價格未降；東北部分地區產港利潤逆差，且南北港倒掛行情持續，東北產區價格持續堅挺，是什么支撐著東北價格？貿易商囤貨！是什么支撐貿易商囤貨？

　　1、基層糧源見底

　　2、拍賣按照不打壓市場原則確定銷售價格

　　首先說余糧，截止4月10日，中國玉米網售糧進度數據顯示，黑龍江92%、吉林85%、遼寧93%、內蒙古87%，東北產區僅剩一成余糧，供應偏緊價格支撐有力；再來說拍賣價，目前為止今年的拍賣價格皆高于當期市場價，雖不是臨儲拍賣，但價格依舊秉承不打壓市場原則，雖稱為“泄庫”卻未能泄出，繼續提振產區市場，雖囤貨貿易商數量較多但人均囤積量并不大，且貿易商多囤積一等新糧，看好后期市場優質糧源緊缺，所以貿易商走貨心態較弱，支撐東北價格。

　　二、北方港口價格為什么易漲

　　如今錦州港主流報價已超過1600元/噸，一個月內，北方港口價格上漲約100元/噸，廣東港口價格上漲約70元/噸，南北港口的倒掛行情亦持續了一個多月，北方港口集港量越少價格越漲，且產區價格堅挺支撐北方報價，似乎非常符合供需關系及成本定價邏輯，但南北港口倒掛行情怎么如此反常？筆者認為莫要忽略目前北方港口的庫存情況，截至4月10號，北方四個港口庫存共390萬噸，近期平均日集港量不足5萬噸，疏港量約6-7萬噸，集港量少，那么現在高價集港對總庫存的成本而言影響相對較小，但卻更利于疏港報價，如此一來就算南北港口實時價格持續貿易逆差，但北港裝船依舊處于盈利狀態，北港價格易漲就更好理解了。

　　三、中儲糧湖南分公司拍賣你怎么看

　　4月7日湖南省玉米競價銷售專場，計劃拍賣21262噸，成交12683噸，成交率59.65%，其中一等成交價1880元/噸、二等總成交價1820-1830元/噸，價格內含升貼水及出庫費用，當期湖南市場玉米主流成交價約1750-1820元/噸，拍賣價格略高于市場價，符合不打壓市場的定價原則，相比于前期四川、河北、北京等地區流拍而言，該價格成交略顯意外，本次拍賣試水說明市場部分群體認可該價格并看好后市，但這部分群體有多少呢？僅僅拍賣2萬多噸，成交率才剛過半，筆者認為這正是說明市場根本不認可這個價格。4月14日，湖南省繼續玉米競價銷售專場，此次拍賣多為4月7日流拍糧，數量10890噸，預計價格不會高于7日定價標準，若以成交為目的，價格降低的可能性偏大。

　　近日市場傳聞臨儲玉米將于5月投放市場，2013年玉米拍賣底價區間1250-1350元/噸(黑龍江1250元/噸，吉林1300元/噸，遼寧1350元/噸)；2012年拍賣底價1000-1300元/噸之間不等，以吉林省拍賣價格1300元/噸為例，出庫30-40元/噸，升貼水約50-60元/噸，到錦州港運費約130-140元/噸，那么集港成本約1510-1540元/噸，今日錦州港主流報價1610元/噸，那么傳聞拍賣糧集港成本低于目前市場價約70-100元/噸，該項利空傳聞目前對玉米期貨影響較為明顯，C1709當天下跌40點，收盤價報1633，今日錦州港多家貿易主體停收，引發產區貿易商恐慌，但報價依舊維持昨日高位。

　　綜上所述

　　筆者認為，政策糧源投放依舊是利空炒作的熱點，東北產區貿易商多囤積一等優質糧源，挺價惜售心態使得東北相對抗跌，處于補貼期的深加工企業及飼料企業收購力度將維持至本月底，拍賣利空兌現前，價格相對堅挺，分析看短期主流報價下跌難度亦較大，除非集港量明顯回升，否則北港挺價心態使得價格大幅降價可能性偏低，小幅降價尋求成本及走貨數量和利潤的平衡點可能性較大，今日錦州港多家停收價格卻未跌亦可如此理解，5月政策糧入市將是價格的**終拐點，目前剩余半個多月的時間將是基層農戶售糧及隨采隨走貿易商的**后出貨時機，提醒市場適時售糧，避免拍賣政策利空兌現發生的“踩踏”風險。