從1958年第**臺履帶式拖拉機下線開始，國內農機行業已經歷經了50多年的發展歷程。尤其在改革開放后的三十年間，農機行業進入快速發展的通道，工業總產值從1977年的54.2億元躍升到2012年的3382億元。然而站在現在的時點上，我們認為中國農機行業才剛剛要進入“下半場”：1)12年底農業綜合(行情專區)機械(行情專區)化率剛到57%，距離發達國家80-90%的水平還有很大差距；2)新一屆政府主推“城鎮化”經濟政策，亟需提高農業裝備水平以解決“誰來種地”的問題；3)農機補貼將持續擴大的政策方向已經明確，未來“以舊換新”、“普惠制”等補貼之外的利好政策將對農機行業形成額外刺激；4)隨著農業機構化運營的推廣，農機消費主體趨向大型化，購買力升級。

　　我們認為如果過去十年是靠補貼急劇拉動農機需求增長的“補課期”，未來的十年將是內生需求爆發、多元化政策刺激的“黃金十年”，不僅銷售收入將保持年均15-20%的穩健增長，銷售結構也將加速優化。傳統品種增速中樞將緩慢下行，但經濟作物收獲機械、水田機械等新興裝備將繼續保持高速增長；大型化、高端化的設備也將成為未來需求的主力。更為重要的是，在經濟增速逐漸趨緩的大環境下，農機行業將呈現弱周期、穩健增長的獨立行情。

　　3000億元的市場，獨立于周期之外的成長

　　作為一個擁有13億人口的大國，農業的重要地位不言而喻，2011年全國就業人口中農業約占38%之多。鑒于農業的重要戰略意義和較低的農業機械化基數(2008年僅為46%)，從2009年開始中央政府決定加大農機補貼的投入，農機銷售(尤其是重點補貼品種)加速上行。2012年全國農機工業總產值已達到3382億元，6年平均增長約20%。

　　更為重要的是，與其他品類的機械產品相比(尤其是工程機械)，農業機械的下游需求較為穩定，周期性特征極弱。尤其在08年以后，受益于補貼規模穩定增長的拉動，農機行業的成長周期更為平滑。往前看，我們認為在國家承諾補貼規模將持續擴大、各項非補貼優惠政策頻出的背景下，農機行業的需求曲線未來幾年仍將保持平穩向上的趨勢。《“十二五”農機工業發展規劃》中預測到2015年農機行業銷售規模將超過4000億元。我們判斷這一預測相對保守，“十二五”期間農機銷售規模有望突破5000億元、年均增速達到15-20%。

　　農業裝備水平仍然低下，上升長周期進入“下半場”

　　動態地來看，我們認為目前國內農業裝備水平仍然相當低下，未來較長時間都將處于上升周期。落后的狀態不僅體現在“量”上，即農機裝備的絕對數量、機械化率的統計數值上；更體現在“質”上，即裝備的功率、品質和先進性，以及品種間的不均衡：

　　1)“量”的落后：雖然過去十年國內的農業機械化水平大幅提升，從02年的32%上升到去年底的57%，但和發達國家平均+90%的水平相比仍然較低。從一個更直觀的數據來看：中國每千平方公里的拖拉機使用密度約為431臺，僅相當于歐盟國家的1/3和韓國的1/6(2010年).2010年7月份發布的《國務院關于促進農業機械化和農機工業又好又快發展的意見》提出了中國農業機械化水平到2015年達到60%的目標，而2011年3月份發布的《農機工業十二五發展規劃》提出農業機械化水平到2020年達到65%的目標。我們認為這些長期目標已經顯得非常保守，按照目前每年3-4%的機械化率提升速度推測，2015年提前突破65%是大概率事件。

　　2)“質”的差距：我們強調，中國與先進國家農機裝備的質量存在著較大的差距，這恰恰是未來幾年農機行業發展的主要驅動力和改進方向之一。以拖拉機市場為例：雖然中國拖拉機保有量已經達到2100萬臺(2009年)、位居世界第一，但其中約83%為20馬力以下的小輪拖或小四輪、手扶式拖拉機，80馬力以上的大輪拖僅占約1%。反觀美國，40馬力以上的中大輪拖已經占到保有量的70%以上，并且產品結構仍在不斷升級中。盡管兩國地域條件存在一定差異，但這一顯著差距仍能反映出中國農業裝備的落后程度。

　　3)品種間的不均衡帶來“差異行情”：由于市場發育及國產技術成熟的時點不同，各種主要作物的機械化進程存在著顯著差異。農業機械工業協會的數據顯示，小麥生產的綜合機械化水平**高(2009年達到86%)，而水稻生產的機械化水平**低(2009年僅為55%)。單從機收率來看，小麥已經幾乎完成了機械化升級，當前機收率超過90%；水稻機收率接近70%，也處于機械化的后半程；玉米正處于快速上升期，以每年7-8%的速度提升；而棉花、甘蔗、油菜等經濟作物的機械化收獲才剛剛開始。

　　相應地，各種主要作物的收獲機械也處在不同的產品生命周期：1)小麥機是國內**早實現產業化的收獲機械，上世紀80-90年代就開始進入市場啟動期，當前小麥機收率達到峰值、社會存量飽和、機手收益降至谷底，因此即便有補貼的支持，小麥機銷量仍呈現震蕩下行的趨勢；2)水稻機技術的國產化程度較小麥機有所遜色，久保田、東洋等外資企業仍然占據國內市場的一席之地。水稻機市場啟動晚于小麥機十年左右，2002年前后出現爆發，05年后經歷兩次起落、2012年再度反彈。長期看水稻機收率還有一定的提高空間，社會需求也并未過分透支，預計未來水稻機銷售還將處于震蕩上行的通道；3)玉米機是產業維度上**晚成熟的作物收獲機械，國內自走式玉米收獲機產業集群的崛起于2005年以后，以亨運通、金億、中遠、新研、奇瑞為代表的一批優質企業推動了國產玉米機品質的大幅提升。而在需求端，各主要地區市場培育的陸續完成、補貼政策的傾斜，以及07-10年小麥機補貼停止帶來的替換效應，刺激近年玉米機需求出現大爆發。往前看，從設備保有量和機手收益水平來判斷，我們認為玉米機的景氣周期還遠遠沒有結束，未來2-3年有望保持年均+30%的增速。

　　我們認為，不同種類農業機械景氣度的差異集中體現在投資回報周期上：1)根據農機流通協會2012年的調查，國內農機的平均回收周期在2年左右，市場基本處于尚未飽和的狀態(根據經驗判斷，3年為農機回報時間的容忍極限)；2)但不同子品種回報時間差異巨大：根據一拖集團2012年的調研，各地拖拉機用戶回收期平均在2.5年左右，其中約有七成用戶的回收期在2.3-2.7年，已經接近了臨界點，表明拖拉機市場經過近幾年的高速增長、保有量已經接近飽和。而根據我們的草根調研，當前自走式玉米收獲機的回收期在1-2年，平均約為1.5年；而更為稀缺的自走式辣椒收獲機僅為1年左右，反映出前期市場保有量較少的農機品種的高景氣度。

　　我們認為，如果過去的十年是保有量粗放式增長帶動農業機械化程度和農機行業跨越式發展的“上半場”，那么未來的十年將是保有量增長放緩，但裝備質量、附加值大幅提升帶動農機行業持續發展的“下半場”。從政策導向上看，國家對大馬力、稀缺品種、高端農機的扶持力度也在不斷加大，補貼增量的絕大部分都將向這些領域傾斜。根據《2013年農業機械購置補貼實施指導意見》，中央補貼一般不超過總價的30%、單機補貼限額5萬元，但對于稀缺型、高端品種(如100馬力以上大拖、大型聯合收割機、大型免耕播種機、甘蔗收獲機、棉花采摘機等)，補貼額可提高到15-40萬元。并且，這種差異化補貼的做法近年有愈加強化的趨勢：根據我們的渠道調研，今年110馬力以上拖拉機中央補貼額陡增到5萬元(售價10-12萬元)，補后價甚至低于90馬力拖拉機。

　　四大驅動力推動，內生增長動力強勁

　　我們認為政策的推動作用固然重要，未來幾年農機行業**核心的增長動力來自于內生因素-下游需求端發生的深刻變化：1)首先，在耕地面積不可能大幅增長的前提下，日益增長的糧食消費需求需要更高的農業勞動生產率；2)人口結構變化以及政府力推的城鎮化進程將導致農業勞動力日益短缺，推動農業用工成本飆升；3)土地加速流轉導致農業經營集中化，購買力水平進一步提升；4)農業從業人員收入的增長，也將增強終端購買能力。

　　糧食需求剛性增長，亟需提高農業生產率

　　由于人口剛性上升、消費升級等因素，近年來國內糧食消費總量以年均3-4%的速度持續增長。而國內糧食產量增長已經無法滿足旺盛的消費需求，糧食的對外依存度已經由08年的7.2%上升到了去年的12%(進口糧食總量達到802萬噸)。往前看，糧食消費量增長的動能在較長一段時間內都將存在，而從國家糧食安全戰略的角度考慮，必須將對外依存度控制在合理范圍，因此國產糧食的產能亟需快速提高。另一方面，雖然18億畝耕地的“紅線”一直沒有放松，但實際情況卻是耕地總量在緩慢減少。未來耕地與增產的矛盾將會更加尖銳，客觀上要求農業生產率有更高速的提升。

　　而實踐證明，農業機械化水平與作物產量有著直接聯系。農機與農藝的緊密結合，對現代化農業生產的重要性愈加顯著：1)重慶地區的實測表明，通過大型拖拉機牽引深松機，可在不翻土的情況下疏松土壤、改善耕層結構、增強農作物保墑抗旱能力。在基本苗相同情況下，深松的土地可比原來畝產增加10%以上；2)農科院統計表明，水稻、小麥、玉米生產全程機械化可分別實現每畝增產53公斤、37公斤和72公斤；3)干旱氣候環境下，運用多種農機化技術的保護性耕作模式可增產15-20%。我們認為，目前約57%的農業機械化率不僅絕對值仍然較低，完成質量更是相當低下。深松深耕、精量插秧播種、保護性耕作、低損耗收獲等先進農業機械化技術的應用比例還很小。未來畝產在目前高基數上進一步提高的嚴峻任務，必將倒逼先進農機的大規模推廣和整個農機產業的持續升級。

　　用工成本飆升：人口紅利消弭和城鎮化的必然結果

　　國家統計局的統計顯示，農林牧漁職工工資在過去4年時間里已經增長了近一倍。考慮到臨時用工未計入統計，我們判斷農業生產的實際用工成本增長得要更快。我們認為導致農業用工成本飆升的三個根本因素是：

　　1)人口結構的變遷：過去十年20-39歲青壯勞動力的比例降低了6個百分點，未來下降的速度還將加快。因此，勞動力增長無法匹配生產規模的擴大速度，人口紅利逐漸退卻，勞動力相關短缺的現象日益嚴重。

　　2)城鎮化速度加快：過去十年里，中國城鎮化率以年均1.35%的速度快速提高，平均每年向城市轉移農村人口2000萬。城鎮化在給予工業、服務業源源不斷的勞動力供給的同時，也直接導致了農村勞動力的急劇萎縮。往前看，新一屆政府推行“新型城鎮化”的政策方向已經明確，未來農村和城市的界線將更加模糊，農村人口的大轉移還將持續。

　　2)就業選擇的結構性變化：農村人口教育水平和生活水平的提高導致勞動力在就業選擇的心理上發生了質的改變。同樣的情況在韓國90年代也出現過：到1990年韓國城鎮化率已經從1965年的32.4%迅速提高到了73.8%，基本完成了城鎮化進程，但在之后的20年中農業就業人口比例仍然在快速下降。相反，被社會定位為更加“體面”和“舒適”的第三產業的就業人口暴增。因此，我們判斷即使城鎮化的速度放緩，國內農業就業比例長期仍將處于下降的通道。

　　靜態地看，我們認為經歷10年快速城鎮化之后，當前農業勞動力供給緊張的問題已經相當嚴重。微觀調研信息反映，在農業主產區東北和新疆，農忙時期雇工甚至需要跨省份招聘，極端情況下出現“有價無市”的現象。動態地看，我們認為農村勞動力短缺、用工成本上升將是一個長期的趨勢，并且未來幾年農業用工成本的上升速度可能高于工業和服務業。

　　人工成本直接決定了農機的經濟效益，因此用工成本的飆升將為農機銷售(尤其是保有量較低的品種)的持續增長提供直接催化劑。

　　合作社等規模經營組織蓬勃發展，購買力升級

　　2013年中央“一號文件”明確提出將培育和壯大包括農民合作社、家庭農場和專業大戶在內的“新型農業生產經營組織”，尤其對于農民合作社將采取財政、信用、土地等全方位的支持。實際上在2007年《農民專業合作社法》頒布之后，全國農業合作社的數量已經出現了一輪爆發式增長，從07年的僅4000+個躍升到去年底的約3.1萬個。農業部預計，到2015年國內每個縣級行政單位都將擁有至少一個合作社，則總數量將至少達到4.2萬個。

　　從國際經驗來看，農業合作社是各國提升農業機械化和農業生產效率的一種成熟的組織形式。美國農業合作社迄今為止已經有100多年的歷史，是農戶以形成規模效應、降低成本提高收入為目的自發形成的農業組織形式。經過上世紀90年代“新一代合作社”(NGCS)浪潮后，美國農業合作社已經在整個農業經濟中占據了舉重輕重的位置，也被證明較好地保護了個體農戶的利益、大大促進了美國農業經濟的進步。歐洲農業對于農民合作社的依賴程度更高：在谷物種植領域，丹麥、法國和奧地利農業合作社的市場份額高達70%以上；在蔬果生產、乳業等領域，荷蘭、愛爾蘭、北歐三國合作社的市場份額甚至達到90%以上。

　　因此，我們認為合作社等規模經營組織不僅是未來長時期農業政策的指引方向，更是市場化改革下農村經濟所必然要經歷的階段。盡管目前合作社發展存在著“用地難”、“籌資難”等痼疾，但中央全力支持的態度已經非常明確，未來將圍繞著土地流轉規范化、金融財稅支持等方面出臺相關優惠政策，力挺各地合作社走上正軌。

　　根據《農業經濟》對浙江、江蘇、東北等地農業合作社發展現狀的調研，當前國內農業合作社可大致分為四種類型：選擇合作型、機械合作型、土地合作型和股份合作型。這四種模式中農民的參與程度和利益分配方式有顯著差異，但有一個共同點：即均將分散的購買力整合到一起，統一購置機械、執行機械化服務。我們認為，農業合作社等規模經營組織對于農機行業的積極影響主要在于提升總體購買力、優化農機銷售結構。未來隨著農村合作社數量再上一個臺階、現有合作社的農民參與度不斷深化，合作社對農機裝備購買力的整合將給農機需求帶來更加積極的影響。

　　從農機行業的下游分布結構來看，近幾年規模化經營單位的迅猛發展已經對購置需求形成了良性沖擊。根據農機流通協會的數據，農機合作社+農機大戶在農機消費中的占比已經從10年的12.3%提升到了去年的22%，相反個體消費占比驟降接近15個百分點。預計規模化經營組織未來五年可達到農機總消費需求的50%，將更為顯著地提升高端、大型農機的占比，并一定程度上改變農機廠商的營銷模式。未來消費主體的集中化必將帶來廠商集中度的提高，品牌、品質、廠商信譽度對于銷售的影響力將擴大。

　　農村居民收入水平不斷提高，個體購買力也在提升

　　受益于城鎮化推進和農業生產率提升，過去四年來農村居民平均收入顯著增長，年均復合增速達到14.2%。此外，隨著越來越多攜帶大量存款和現代理念的農民工返鄉，農民實際購買力和固定資產投資傾向的提升幅度更大。我們認為這將在中長期為農業機械化升級提供基本支持。同時，我們判斷隨著個體農民購買預算的增加，農機購置需求也將更多地向更高端、更高效的農業設備傾斜。

　　綜合來看，我們判斷“質”和“量”的雙重提升、品種間均衡發展將推動未來農機行業保持年均15-20%的增長速度。但農機行業發展的“下半場”將呈現顯著的差異化行情：1)增長**快的是前期保有嚴重不足的品類，如自走式玉米收獲機、水稻插秧機、經濟作物收獲機械、高效農機具(大型免施肥旋耕機、精量播種機等)以及高端拖拉機(超大馬力、動力換擋等)；2)震蕩中上行的包括水稻收割機、大馬力拖拉機、普通農機具等；3)可能進入長期下降通道的包括小麥收獲機、中小馬力拖拉機等。

　　市場格局尚未塵埃落定，期待中國的“迪爾”

　　相對于其他機械品種，國內農機市場的競爭格局尚未完全確定，前十大企業的市場份額總計僅為31%(2011年)，但單看某一細分市場集中度卻普遍較高(如中大輪拖拉機)，我們判斷主要是由于：1)在傳統的計劃經濟分配體制下，國營農機企業往往聚焦于某一細分領域(如一拖和中收集團)，產品儲備的積累較弱；2)雖然農機行業整體穩健增長，但各個農機產品的景氣周期存在差異，企業往往缺乏前瞻性判斷、提前布局，實現跨品種綜合運營。

　　比較前十大農機廠家的產品譜系，我們發現與國際知名農機企業相比，一拖、福田雷沃等國產品牌領**者的產品短板顯而易見，尤其在近年銷售異常火爆的水稻插秧機、大型農機具、玉米收獲機等新興品種上投入較少。我們認為與工程機械行業相似，農業機械是一個“馬太效應”極強的市場，下游客戶的集中化催發了農機一站式采購的趨勢，未來市場整合的方向將是全產品鏈條、綜合式服務。從國際經驗來看，約翰迪爾、凱斯紐荷蘭、久保田等巨頭幾乎壟斷了世界農機市場，我們測算僅迪爾一家就占據了中國以外農機市場約29.4%的份額(2010年)。因此，我們判斷未來國內農機市場必將走向“強者恒強”的格局，龍頭企業整體市場份額的提升空間非常廣闊。

　　政策支持：城鎮化破題，補貼只是一個開始

　　補貼政策深刻影響農機行業

　　從世界農機行業發展經驗來看，任何一國農業機械化的飛躍都離不開政府的支持與推動。這主要是由農業的基礎地位以及農民支付能力的提高一般滯后于城鎮化、工業化進程這兩個特性決定的。中國政府對農業機械的補貼在2000年前后啟動，但初始規模較小、對行業影響有限。08年后，鑒于全球金融危機爆發后國內農機需求疲弱的狀況，中央政府決定決定大幅擴大補貼覆蓋范圍以刺激需求：中央補貼規模從07年的20億元一舉躍升至09年的130億元，補貼覆蓋銷售的比例(中央層面)也從不到5%上升到接近20%。

　　地方財政的配套補貼也相應快速增加，2011年地方補貼平均已經占到補貼機種價款的約4%(中央補貼約為27%)。補貼影響力的大幅提升不僅直接為農機行業打入了一針“強心劑”、09年后農機銷售出現一段爆發行情，更帶來兩方面的顯著變化：1)補貼每年穩定增長，農機行業的周期性被進一步熨平；2)由于補貼采取“指標分配”的操作辦法，流通渠道的重要性更加凸顯。

　　農機補貼是一個長期的故事

　　往前看，我們認為農機補貼在未來相當長一段時間里都將持續進行，規模有望保持年均10-20%的穩定增長。

　　A)首先，從政策方向上看，“三農問題”對國家的戰略意義不言而喻。新政府加快城鎮化的經濟工作主線與農業裝備水平低下的現狀矛盾尖銳，補貼政策作為刺激農機消費**直接有效的手段，必將得到重用和深化(尤其在換屆后1-2年內可能加快節奏)。《農機工業“十二五”規劃》和2013年“中央一號文件”均提及“十二五”期間農機具補貼規模還將“持續擴大”；

　　B)其次，從實際需求來看，許多種類作物的種植、收獲等環節存在明顯短板，相關設備產業化程度低、農民購買負擔重，亟需政府資金支持；

　　C)**重要的是，從工業化國家的歷史經驗來看，城鎮化和農業機械化的進程緊密相連，長期的農機補貼政策在各工業化國家的城鎮化歷程中起到了相當關鍵的作用。發達國家農機補貼的持續時間通常超過20年，直到城鎮化率達到一定瓶頸。以韓國為例，在其城鎮化速度**快的70-90年代，政府推出了長達二十年、補貼幅度高達40-50%的強力刺激計劃(不限額)，農機裝備水平大幅飛躍(拖拉機使用密度擠入世界前列)，解決了城鎮化后“誰來種地”的問題(農村人口占比從1977年的50%下降到1996年的22%).

　　鑒于中國大規模補貼農機的時間僅有6年時間、目前城鎮化率僅有52.6%，我們判斷農機補貼將是一個長期的故事，并且在可預見的未來仍將保持總額穩定增長的態勢。

　　其它利好接棒，農機行業政策環境進入“甜點區”

　　補貼是過去幾年中央農機政策的主線，但往前看我們預計未來1-2年一系列其他優惠政策將浮出水面，農機行業政策環境呈多點開花、逐級向好的局面。在多元化優惠政策的引導下，農機行業將加快結構優化、品牌集中、秩序穩定的步伐。

　　1)“以舊換新”擴大試點，農機裝備升級換代速度加快：

　　農機“以舊換新”政策的出發點在于加快淘汰老舊農機、提升裝備總體質量。2011年9月農業部發布《全國農業機械化發展十二五規劃》，首次將“以舊換新”制度納入規劃，強調要建立農業機械報廢更新制度，制定農機以舊換新辦法。2012年9月，農業部、財政部、商務部聯合制定發布《2012年農機報廢更新補貼試點工作實施指導意見》，以全國11個省市單位為試點開展農機報廢更新補貼工作，補貼機種主要是保有量較大的拖拉機和聯合收割機，同時規定將農機報廢更新補貼與農機購置補貼相銜接、同步實施。2012年11月，農業部發布《報廢農業機械回收辦法(征求意見稿)》，提出報廢農業機械所有人優先獲得購機補貼資格。

　　《2013年農業機械購置補貼實施指導意見》中提及：要繼續在山西、江蘇、浙江等11個省級行政單位實行農機報廢更新補貼試點工作，并將更新補貼與新機補貼相銜接、同步實施。我們認為如果資產評估、補貼限額、舊機再制造等關鍵問題能順利解決，“以舊換新”有望成為未來1-2年農機政策的一大驚喜。隨著今年試點工作的深入展開，更多的實施細則將先后出臺，試點范圍有望進一步擴大，對新機銷售形成額外刺激。

　　2)“全額購機”新政推開，市場秩序走向規范化：

　　與以往補貼在購買同時發付的做法不同，“全額購機”是農民先全價購機，再根據發票向政府領取補貼。我們認為“全額購機”帶來的潛在影響有正反兩方面：a)積極方面，補貼在購機之后，降低了中間環節出現腐敗的概率，同時在操作層面上為未來“普惠制”的實施做準備；b)消極方面，去年在10個左右省份試點，但由于農民對新政策的不適應、手續的繁瑣一定程度上抑制了需求的釋放，是去年農機銷售增長低于預期的一個重要原因。今年“全額購機”將新增16個左右試點省份，并將嚴格規范“縣級結算，直補到卡”的模式，簡化農民領取補貼的程序。我們認為，經過去年的小范圍試點，“全額購機”的操作方法已經逐漸規范化，農民面對新政的不確定心理也有所緩解，今年試點推開對行業的影響偏向中性；但中長期來看，“全額購機”對抑制補貼中間環節的腐敗有著至關重要的作用，市場秩序的規范化是對于整個行業的制度性利好。

　　3)“普惠制”有望鋪開，規避腐敗、惠農惠民：“普惠制”實際上就是在全國范圍內，凡符合規定的國家農機推廣目錄的產品品類，均完全滿足農民購機需求，而不受地域、品牌、經銷商或補貼指標限制。我們提示，“全額購機”的**終目標是過渡到“普惠制”，從根本上杜絕中間環節的腐敗現象，從而提高農民的受益幅度。根據我們的草根調研，在相當部分地區，目前中間環節侵蝕農機補貼的幅度高達50%以上。我們預計在未來2-3年內，“全額購機”有望逐步升級為“普惠制”，讓農民真正享有補貼政策的實惠。實際上，《2013年農業機械購置補貼實施指導意見》已經提及：鼓勵各省選擇部分農業生產急需的薄弱環節機具在省域內滿足所有農民申購需求。我們預計“普惠”**有可能實施的路徑是：“指標審批制”-“局部普惠制”-“完全普惠制”。即先在稀缺小品種農機、局部基數較低的地區試行，之后通過觀察改進操作辦法，**終全國范圍、全品類施行。因此，我們判斷玉米收獲機、水稻種植機、大型農機具等國內**為稀缺的小品種農機有望**先受益。

　　4)鼓勵土地流轉，規模化經營取代小農作業：

　　農村土地流轉是農村家庭承包的土地通過合法形式，將經營權轉讓給其他農戶或經濟組織。2005年3月刊發的《農村土地經營權流轉管理辦法》為農地流轉奠定了制度基礎。2013年中央“一號文件”再次明確了政府支持鼓勵農村土地流轉、促進土地經營集中化的態度：“引導農村土地承包經營權有序流轉，鼓勵和支持承包土地向專業大戶、家庭農場、農民合作社流轉，發展多種形式的適度規模經營”。目前國內農地流轉的平均比例還很低，且極不均衡：上海、北京、浙江等工業化程度較高的地區土地流轉比例達到+40%，而河南、安徽等傳統農業大省流轉比例依然很低、僅有+10%。我們認為土地集中、規模經營是城鎮化進程的必然結果，預計政府還將針對農地流轉出臺一系列細則和操作辦法，未來幾年規模經營將在全國范圍內加速取代小農作業，成為農業經營的一股主流。相應地，需求主體的大型化將對農機行業形成長期的積極影響，農機銷售大型化、高端化的趨勢愈加明顯。